进口环节征收消费税　多重因素共振成品油市场

[导语] 2021年5月12日，财政部、海关总署、税务总局联合发布《关于对部分成品油征收进口环节消费税的公告》（以下简称公告），6月12日起对进口轻质循环油等在内的几类产品将征收消费税。受此，国内成品油市场罕见的单日超大涨幅正式拉开序幕。

对于公告所表述的内容，卓创此前已作过详细解读。大体内容为，以混合芳烃、轻循环油及稀释沥青三种产品为代表的进口产品将纳入消费税征收环节内。这也证实了三月份以来，一直盛传的轻循环油征收消费税的新闻并非空穴来风。

公告对市场影响颇深

此公告产生的影响主要可概括为以下几点：1、以轻循环油为代表的调和柴油及以混合芳烃为代表的调和汽油将基本告别历史舞台；2、以主营销售单位为代表的正规成品油市场将”收复”前期调和油市场所腾出的空间，尤其调和油市场覆盖较高的南方地区尤为明显；3、航煤等组分产品在内调和属性会有所降低，同时会带动一系列替代品的价格上涨，如白油等；4、以主营为代表的国内成品油销售单位将迎来上涨小高潮；5、对调和柴油市场的影响大于调和汽油市场影响。下面，我们重点对上述的第四个观点进行详细分析，国内成品油市场上涨无疑，那么，涨势持续性又会如何？

成品油市场上涨无疑

通过上述我们对公告出现后的影响分析，国内主营为代表的成品油销售单位推涨汽柴油价格可以说是顺势而为。据卓创资讯的数据监测发现，今日国内主营单位汽柴价格主流累计涨幅可达300元/吨。

2021年5月17日国内成品油市场主流涨跌幅度表

单位：元/吨

　　当然，这里除了公告的内容带动上涨情绪为其核心因素外，也是国内成品油零售限价上调政策正式落实、成品油市场专项整治行动如火如荼、国内炼厂检修仍处相对高峰、销售单位利润考核严峻、外采成本持续高位等因素共振的结果。

但成品油涨势持续性存疑

卓创资讯认为，此番成品油价格上涨的延续性需打一个问号。其实，对于本次成品油市场上涨的核心因素可归为突发性事件引起，而突发性事件往往具有短而急促的特点。当然，考虑到本次突发事件同时为政策类事件，其影响将会长期存在。

但在不考虑调和油市场其他因素的情况下，首先，当所有的市场玩家皆处在同一个相对公平的市场环境中，通过价格营销抢占市场依然是主要的营销手段。其次，大宗商品的核心永远将回归于供需本身。当前，成品油市场的供需矛盾仍不可忽视，除南方雨季及休渔期对需求市场产生制约外，据卓创资讯了解，下半年的成品油出口配额将大幅度降低（这将是另一个故事，卓创资讯后期将持续跟踪报道），出口转内销产生的供应问题不容忽视。除此，国内成品油社会库存高企的背景也是制约市场涨价的重要因素。最后，成品油终端利润，也就是批零价差锐减是加油站不得不考虑的问题。

以汽油为例，据卓创数据统计，截至5月17日收盘，国内主营92#汽油批零价差在838元/吨左右，同比下跌56.96%；山东地炼92#汽油批零价差在1333元/吨左右，同比下跌51.81%。

今年以来，国内主营及民营炼厂的批零价差持续处于相对低位，尤其进入二季度后更为明显。成品油市场当中，终端利润占据各油企主要利润来源的重要地位，此番批零价差锐减将对加油站的利润造成重大的影响。当然，这里会有人说，这对整个企业的综合利润影响较小，比如中字头企业加油站主要靠配置资源来调价，所产生的利润仍归于整个企业。但这里我们需要明确的是，恰恰因主营单位各个环节皆有自己的利润考核，利润分配不均被长期所困扰，尤其对于销售公司环节来讲，这也降低了主营单位汽柴价格推涨持续性的可能。

当然，卓创资讯认为，不管是消费税的改革，还是通过整治行动，各地成品油经营主体守法经营意识皆得到提高，自律意识明显增强，有利于共同维护公平公正的市场秩序。经过初步整治，成品油市场得到明显净化，一些企业违法违规经营行为得到有效遏制。

价格方面，卓创资讯认为，短期来看，成品油市场价格仍有上涨的空间。一方面，国际原油走势整体偏乐观，国内成品油零售限价上调预期笼罩市场，短期消息及政策面利好成品油市场。另一方面，除公告带来的影响将短期内继续发酵外，当前各地成品油市场包括打私打非在内的专项整治行动如火如荼，诸如变票等行为有所减少，市场朝相对公平竞争环境发展，尤其对主营汽柴价格给予较强支撑。

不过，从供需环境看，南方雨季到来对柴油刚需形成制约，而当前国内汽柴社会库存处历史高位，消化尚需时间，这也加重贸易商投机需求的观望情绪。综合因素分析，预计短期国内主营汽油价格仍有上涨空间，幅度或在100元/吨，柴油价格则有100-200元/吨上涨空间。当然，需注意的是，主营公司任务进度及其他销售政策会加大市场波动幅度。