原油暴涨，国内成品油能否“翻身”？

11 月9 日国际油价大幅拉涨。WTI 12 合约40.29 涨3.15 美元/ 桶；布伦特01 合约42.40 涨2.95 美元/ 桶。原油拉涨原因主要集中于美国总统选举基本定局，同时欧美疫苗研发传出积极进展等方面。

受原油大涨影响，国内部分地区汽柴油市场价格出现上涨，从涨幅和市场热情来看上涨主要集中在山东、华东、沿江和西南地区，单日上调幅度在50-60元/吨左右。全国主营汽油均价单日上涨10元/吨，柴油上涨8元/吨。

从市场成交来看，价格上涨一定程度上刺激下游接货，以山东炼厂为例，昨天汽柴产销比均达105%以上，其他地区同样会提振部分入市热情，但我们要关注的是持续性，原油能否持续上扬？汽柴油价格能否保持目前的涨势，市场是否就此反转？

首先原油方面，疫苗的出现对恢复市场信心起了比较关键的作用，但目前来看这也只是停留在预期方面，接下来市场关注的是疫苗的量产、投放以及本身效用问题能否给国外疫情带来扭转，也就是能否落在实际操作层面。另一方面，原油现货需求表现仍然不佳，国内港上原油压力刚刚缓解，炼厂消化原油仍需时间，即使消化掉原油产出的成品油能否有效消化也很难说。原油价格库的仓储费即将下调也是在释放需求转淡的信号。因此，原油目前的上涨只是基于消息面，而缺乏供需面的支撑。

再看国内市场，原油大涨，国内市场却未普涨，也反应了部分地区销售压力较大，市场接货能力有限。经历了今年多灾多难，利空频发的成品油市场，中下游投机抄底的氛围已经消淡了很多，贸易商低库存快进快出不囤货，终端按需短期采购成为操作主流。市场炒作情绪难以被短期的利好点燃。

国内的基本面，从商业库存来看，数据分析，目前汽柴油商业库存仍呈高位，较去年同期上涨35%左右,，库存压力居高不下。炼厂开工率方面，主营炼厂开工率在75%，已处于近五年同期低位，主要原因也是炼厂和销售公司库存偏高，倒逼炼厂降负。

需求方面，目前汽柴需求表现尚可，但进入冬季，汽柴都面临稳中下滑趋势。尤其柴油方面，目前仍多处于赶工期阶段，但进入12月份后北方基建工程开工率回落将较为明显。北油南下又受到南方国外进口轻循等低价柴油原料拦阻，库存压力凸显之下，北方地方炼厂或不得不减产或下调价格。

综合来看，国内汽柴油价格不具备持续上行的支撑基础，短期炼厂及上游地区贸易商推涨刺激一部分出货后，需求无法持续提振，消库压力显现之后市场仍会回到供需主导的价格运行中来。